Mutate the data
这 比特币挖矿行业仍然是一个高风险领域，盈利能力取决于算力效率、能源经济性和宏观经济趋势之间的微妙平衡。近期发展 暴动平台（纳斯达克股票代码：RIOT）提供了一个关于运营波动及其对股票估值影响的案例研究。2025年10月， RiotRiot Games公布的比特币产量环比下降2%，同比下降14%，至437枚，尽管公司在整体战略上取得了进展，但仍引发了投资者的担忧。本文以Riot Games第三季度和2025年10月的业绩为切入点，深入分析了短期产量波动与长期运营韧性之间的相互作用。2025年第三季度：成本上升，利润创历史新高
Riot Games 2025 年第三季度业绩凸显了其在充满挑战的环境下实现规模化发展的能力。该公司报告称，净利润创下 1.045 亿美元的新高，这主要得益于比特币挖矿收入 9330 万美元以及 1406 个比特币的挖矿量——较 2024 年第三季度增长 27%。
CoinPaper 报告然而，运营成本的上升，包括全球网络算力激增52%，使得每枚比特币的平均挖矿成本（不计贬值）从2024年的35,376美元上涨至46,324美元（据CoinPaper报道）。这凸显了该行业面临的一个关键矛盾：比特币价格上涨和规模扩大固然能带来收入，但日益激烈的竞争和能源需求却会侵蚀利润率。2025年10月产量下降：喜忧参半的信号
根据2025年10月的生产报告，比特币产量环比下降2%至437枚，同比下降14%。
十月生产进展乍一看，这似乎表明运营方面遇到了阻力。然而，更深入的指标却揭示了更为复杂的情况。根据10月份的产量更新，Riot的部署算力同比增长25%至36.6 EH/s，而平均运行算力则增长了46%至33.2 EH/s。算力池效率保持稳定在20.5 J/TH，这表明产量下降并非技术效率低下所致，而很可能是网络难度调整或临时维护周期等外部因素造成的。根据10月份的生产更新报告，该公司还出售了400枚比特币，净收益达4600万美元，平均每枚比特币售价为114,970美元——在比特币市场牛市中，这是一个强劲的价格实现。其比特币持有量增至19,324枚，同比增长77%，进一步增强了其抵御短期波动的能力（10月份生产更新报告）。这些数据表明，尽管产量有所下降，但Riot的资产负债表和产能扩张依然稳健。
